Bitcoin

#13 // KW32 // 11.8.2022 // Bitcoin's Trilemma & Layer 2 🔺⚡🌊 pt.2

Eine der bekanntesten Layer 2 Off-Chain-Lösungen ist Lightning. Wir schauen uns an, wie es funktioniert und wie Layer 3 Anwendungen darauf aufgebaut werden.

Uncle Swan

Aug 11, 2022 • 11 min read

Block Height 749000 • Price 24.550 USD • Preis 23.837 EUR • WoW +6,74% • MVRV 1,1 • Market 🐻😀

Bitcoin kann auch super schnell und günstig ⚡
Layer 3 ist das Internet, dass du immer gerne wolltest 💅

// Starter 🍸

Intro

Die größte News der vergangenen Woche war sicherlich die Ankündigung von BlackRock seinen Kunden in Partnerschaft mit Coinbase Zugang zu Bitcoin zu ermöglichen. Die News kommt nur drei Monate nachdem Fidelity (weltweit fünftgrößter Asset Manager) angekündigt hatte Kunden zu ermöglichen über ihre Rentenpläne in Bitcoin zu investieren. Nun wird BlackRock, der weltweit größte Investment und Asset Manager mit 10 Billionen USD AUM, seinen Kunden über seine Investmentplattform direkten Zugang zum Bitcoin-Handel und zur Verwahrung anbieten. Für Bitcoin bedeutet dies natürlich einen enormen Zuwachs von potentiellen Nutzern und in einem Bullenmarkt hätte eine solche News (Vergleich zu Teslas Ankündigung in 2021 Bitcoin zu akzeptieren und selbst in der Bilanz zu halten) den Preis explodieren lassen. Im momentanen Zyklus jedoch hält sich die Euphorie in Grenzen und der Preis hat durch die Ankündigung keinen nennenswerten Sprung gemacht. Allerdings bedeutet dies auch, dass es mit der Verpflichtung solch großer Finanzinstitute gegenüber Bitcoin immer schwieriger werden wird Bitcoin zu verbieten und einzuschränken. Je mehr (einfluss-)reiche Menschen Bitcoin besitzen, desto schwieriger wird es werden gegen ihre privaten Interessen Verbote und Regularien umzusetzen.

200 WMA Heatmap Update

Zeitpunkte mit lila und blauen Preispunkten liegen nahe dem 200 WMA und sind historisch gesehen gute Zeiten zum Kaufen. Der Preis hat in jedem seiner Marktzyklen seinen Tiefpunkt um den 200 WMA erreicht.

Bitcoin hangelt sich weiterhin leicht oberhalb des 200 WMA entlang. Bitcoin ist immernoch zu einem Abschlag zu kaufen.

Realized Price

Realized Price = Realized Cap / Anzahl der bitcoins im Umlauf. Realized Cap, also eine realistischere Sicht auf die Marktkapitalisierung, wird wiederum berechnet, indem jedem UTXO der letzte Wert zugeschrieben wird. Ist die Market Value to Realized Value (MVRV) <1 heißt dies, dass der durchschnittliche Bitcoin Investor unter Wasser ist.

Spot liegt weiterhin über dem Realisierten, was bedeutet, dass die durchschnittliche Kostenbasis jedes bitcoins auf der Chain langsam deutlich unter dem theoretischen Wiederverkaufswert liegt. Letzte Woche sagte ich, dass größere Investoren dies als Chance nutzen könnten, um ihre Position zu schließen. Der Effekt scheint bisher ausgeblieben zu sein.

Hashpreis / Difficulty

Hashpreis = Bitcoin Preis / Hashrate. Der von Minern generierte Umsatz pro Tera-Hash. Difficulty ist die mathematisch Schwierigkeit, die eine Blockzeit von ca. 10 Minuten erzeugt.

Hashrate steigt seit Monatsanfang stetig. Dies ist ein Zeichen dafür, dass Miner ihre Geräte wieder anschalten, neue Geräte dazu kommen und bessere Geräte alte ersetzen. Wie zu erwarten ist die Difficulty dementsprechend auch wieder gestiegen. Insgesamt ein gutes Zeichen und ein Indikator dafür, dass sich der Miner-Markt erholt.

Hash Ribbon

Roter Bereich = 30d MA der Hashrate kreuzt über 60d MA.
Zeiten, in denen dies eintritt und die Preisdynamik von negativ auf positiv wechselt, haben sich als gute Kaufgelegenheiten erwiesen.

Die Kapitulation der Miner ist noch nicht beendet, da der 30-Tage-Durchschnitt (30d MA) der Hashrate noch nicht wieder über den 60-Tage-Durchschnitt (60d MA) gekreuzt ist. Die steigende Difficulty und Hashrate sind eigentlich Indikatoren dafür, dass dieser Zyklus bald zu Ende sein dürfte.

Stock-to-Flow

Das Verhältnis des aktuellen Bestands (Stock) (d.h. zirkulierende bitcoins) und des Flusses der Neuproduktion (Flow) (d.h. neu geminte bitcoins). Der Bitcoin Preis hat sich historisch an das S/F-Verhältnis gehalten und daher ist S2F ein gutes Modell, um zukünftige Bitcoin-Bewertungen vorherzusagen.

Mining News

Bloomberg - Are you a robot?

Bloomberg

// Meat 🥩

Lightning

Lightning stellt das wohl bekannteste Layer 2 Protokoll dar. Es bildet eine Liquiditätsschicht auf der Basis von Bitcoin und begünstigt sogar den Ausbau von Layer 3 Applikationen. Lightning ist nicht nur der bekannteste, sondern auch am weitesten verbreitete Anwendungsfall für Layer 2 Protokolle. Dies hat vor allem mit dem First-Mover-Vorteil zu tun, aber auch mit der relativ unkomplizierten, sehr günstigen und schnellen Handhabung für den Endnutzer. Diese wird durch ein Peer-to-Peer-System zur Durchführung von Mikrozahlungen über ein Mesh-Netzwerk von bidirektionalen Zahlungskanälen erbracht. Genau wie bei Bitcoin können bei Lightning eigene Netzwerkknoten betrieben und somit eigene Zahlungskanäle verwaltet werden.

Diese Zahlungskanäle ermöglichen es den Teilnehmern, sich gegenseitig Geld zu überweisen, ohne alle ihre Transaktionen auf der Bitcoin Blockchain öffentlich machen zu müssen und ohne die Verwahrung von Geldern zu delegieren. Zahlungskanäle werden geöffnet und die Blockchain sperrt in diesem Moment die verwendeten Bitcoins für die weitere Verwendung, und in Lightning wird nur der Gegenwert dieser Bitcoins gehandelt. Immer wenn Zahlungskanäle geschlossen werden, werden diese Transaktionen auf die Bitcoin Blockchain übertragen. So wie Bitcoin Miner durch Transaktionsgebühren und neu erstellte bitcoins beim Proof-of-Work-Mining motiviert werden, werden die Ersteller der Zahlungskanäle, die die Zahlungen über Lightning weiterleiten, durch Routing-Gebühren motiviert. Ein wettbewerbsorientierter Markt für Hashing sorgt bei Bitcoin für Sicherheit, ein wettbewerbsintensiver Markt für Routing sorgt bei Lightning im Umkehrschluss für günstige, schnelle und unzuverlässige Zahlungen. Die Gebühren für den/die Nutzer//in betragen in der Regel etwa 0,1 % des Zahlungsbetrags, sodass eine Zahlung von 1€ so um die 0,1 Cent an Gebühren kostet.

Die Vorteile von Lightning sind a) die Geschwindigkeit, denn während die Bitcoin-Blockchain etwa 7 Transaktionen/Sekunde abwickeln kann, ist es möglich durch Lightning bis zu 1.000.000 Transaktionen/Sekunde abzuwickeln. Desweiteren bietet Lightning auch mehr b) Privatsphäre, denn Lightning-Zahlungen können über viele aufeinanderfolgende Kanäle geleitet werden, in denen jeder Knotenpunktbetreiber nur die Zahlungen über seine direkten Kanäle sehen kann. Allerdings, kann er weder die Quelle noch das Ziel dieser Gelder sehen, wenn sie nicht direkt benachbart sind. Das Leiten von Zahlungen führt auch dazu, dass ein riesiges Netz an Kanälen geschaffen wird, und somit selbst im Falle einer Zensur gegen oder eines Angriffs auf einen der Anbieter, der Rest der Knotenpunktbetreiber funktionsfähig und unangetastet bleibt. Diese zensurresistente Dynamik, die durch die Dezentralisierung von Lightning ermöglicht wird, hebt es von vielen anderen Layer-2-Technologien ab. Das Auslagern der Zahlungen in das Lightning-Netzwerk hat auch zur Folge, dass c) die Bitcoin-Blockchain entlastet wird und somit die Transaktionen, die auf der Blockchain getätigt werden, schneller und kostengünstiger ablaufen.

💥JUST IN: #Bitcoin Lightning Network capacity broke a new ALL-TIME HIGH! 🙌

Current capacity = 4,239 $BTC pic.twitter.com/LBotxqNsbp
— Bitcoin Archive 🗄🚀🌔 (@BTC_Archive) July 25, 2022

Um Lightning nutzen zu können müssen Nutzer//innen eine spezielles Lightning-Wallet anlegen, jedoch unterstützen die gängigen Anbieter sowohl Bitcoin als auch Lightning. Was Lightning auch von anderen Layer-2-Anwendungen abhebt, ist dass es keinen eigenen Token verwendet, der separat gehandelt oder missbraucht werden kann. Dadurch fühlt sich Lightning mehr an, als wäre es direkt in Bitcoin eingebunden und wird auch von der Community so behandelt. Natürlich birgt Lightning neben den direkten Vorteilen für Nutzer//innen (günstig, schnell, einfach) und Bitcoin (Entlastung, Skalierbarkeit) auch indirekte Vorteile, denn die Einfachheit in der Nutzung bedeutet, dass es organisches Wachstum der Nutzerschaft fördert und darüber hinaus Anwendungsfälle eröffnet, die Bitcoin selbst nicht zu lösen vermocht hätte. Eine dieser Anwendungen ist die Adaption von Bitcoin als offizielle Währung in El Salvador. Die staatliche Chivo Wallet benutzt Lightning als Backend-Prozessor und die Anzahl der Menschen mit Chivo Wallet ist mittlerweile höher, als Leute mit Bankkonten (der Anteil der Menschen, die technisch gesehen kein Bankkonto hatten und nur mit Bargeld auskommen mussten, war sehr hoch). Wir sehen also eine sehr beschleunigte Adaption von Bitcoin durch Lightning. Aber auch in der entwickelten Welt, sehen wir vermehrt den Einsatz von Lighting, wie z.B. in Miami:

Die Federal Reserve Bank in Cleveland hat ein Schriftstück namens "The Lightning Network: Turning Bitcoin into Money" veröffentlicht, das zu dem gleichen Schluss kommt.

"[The] LN has [Lightning Network] helped improve the efficiency of Bitcoin as a means of payment. This improvement cannot be explained by other factors [.]"

"Our findings suggest that the off-chain netting benefits of the Lightning Network can help Bitcoin to scale and function better as a means of payment."

"We can only say that the Lightning Network loosens a key technological constraint by allowing payments to be settled more quickly."

Über den schlichten Nutzen von Lightning als sicheres und schnelles Zahlungsmittel hinaus, lassen sich auf Layer-2-Technologien aufbauen. Diese dann sogenannten Layer-3-Applikationen können auch als Anwendungsschicht bezeichnet werden, denn dieser Layer nutzt Layer-2 Technologie, um DApps (Decentralized Apps) und andere Protokolle darüber laufen zu lassen. Beispiele für Anwendungsbereiche gibt es schon einige, wenn auch nicht zu Haufe. Mögliche Anwendungsbereiche sind z.B. Gaming, Browser, Podcast 2.0 oder Messenger Dienste. In allen dieser Bereiche gibt es schon Anbieter. Im Folgenden möchte ich zur Verdeutlichung jeweils einen Anbieter in jeder Kategorie vorstellen,.

Gaming

Zebedee ist ein Anbieter für Handyspiele bei denen Preise oder Belohnungen in Form von Bitcoin/Lightning verdient bzw. erspielt werden können. Die Integration einer eigenen Wallet wird auch dazu genutzt über anderen Plattformen hinweg Zahlungen anzubieten und seinen Account zu benutzen.

Browser

Impervious ist ein Browser, der auf der Idee aufbaut, das gesamte System auf die Lightning-Netzwerkknoten auszulagern und damit verschlüsselt und unabhängig von zentralen Drittanbietern (Google, AWS, etc.) und ohne Überwachung durch zentrale Behörden arbeiten zu können. Die ermöglicht sicheres und schnelles Peer-to-Peer (P2P) Arbeiten, Transferieren von Daten, Video-Calls und sogar eine dezentralisierte Benutzeridentität (decentralized user identity (DID)), die Nutzer//innen über ION, einem weltweit zugänglichen, öffentlichen, dezentralisierten Identifikatoren-Netzwerk, das auf der Bitcoin-Blockchain läuft, erstellen können.

Podcast 2.0

Fountain ist ein Podcast Player, der es Nutzer//innen ermöglicht für das Streamen von Podcasts Bitcoin in Form von Sats zu verdienen (zusätzliche Sats können für das freiwillige Anhören von Werbung verdient werden). Diese können wiederum an Podcaster ausgezahlt werden oder einzelne Podcast Ausschnitte können durch die Hörer//innen "belohnt" werden. Dies schafft für Content Creator/Medienschaffende eine ganz neue Art der Interaktion mit ihren Konsumenten.

Messenger Dienste

Sphinx ist eine App, die sowohl das Hören von Podcasts unterstützt, als auch als Messenger funktioniert. Das P2P-Lightning-Netzwerk wird dabei als Nachrichten-Infrastruktur genutzt, ohne dass ein zentraler Server, oder Serverstruktur benötigt wird. Lightning-gestützte Messaging-Apps bieten somit End-to-End-Verschlüsselung und zusätzlichen Schutz vor Zensur und Nachverfolgung, was einen großen Vorteil vor herkömmlichen, zentralisiert verschlüsselten Messaging-Diensten bietet.

Über diese direkten Applikationen hinaus werden auch Layer-3-Protokolle entwickelt, die wieder ein komplettes Ökosystem an Anwendungsfällen eröffnen. Beispiele für solche Protokolle sind OmniBolt und Taro. Beide Protokolle versuchen die Ausgabe von Assets im Bitcoin-Netzwerk ermöglichen. Dies wiederum ermöglicht das Erstellen von Smart Contracts für DeFi-Anwendungen und Derivate, NFTs und Stablecoins im Bitcoin-Ökosystem.

// Wrap 🌯

Wie wir letzte Woche gesehen haben, lösen Layer-2-Anwendungen das Blockchain-Trilemma, indem sie dem Bitcoin-Ökosystem Skalierbarkeit und Schnelligkeit hinzufügen, ohne Kompromisse bei Dezentralität und Sicherheit einzugehen. Darüber hinaus schaffen diese Technologien Anwendungsfälle für Bitcoin, ohne auf separate Altcoins zurückgreifen zu müssen. Dies macht viele der Anwendungsbereiche, mit denen viele dieser anderen Altcoins für sich werben sogar obsolet und zeigt, dass Bitcoin und sein Ökosystem in der Lage sind viele Bereiche in sich zu vereinen. Dies beschert Bitcoin ein beschleunigtes organisches Wachstum und bringt Skalierbarkeit zu dem Punkt, dass es sogar kleinere Länder gibt, die es offiziell für sich nutzen. Das Lightning Netzwerk ist nur eine von einer Reihe dieser Layer-2-Technologien, die es schaffen auf der Bitcoin-Blockchain aufzubauen, um schnellere und billigere Zahlungen, eine massiv verbesserte Skalierbarkeit und einen besseren Datenschutz zu ermöglichen. Bitcoin ermöglicht Zensurresistenz, Sicherheit und vertrauenswürdige Zahlungen, wie sie sich Satoshi Nakamoto vor über 10 Jahren vorgestellt hat. Lightning baut darauf auf ohne diese grundlegenden Werte zu beeinträchtigen. Die vielen neuen Anwendungsbereiche, in denen Bitcoin als Grundlage und die Layer 2 oder Layer 3 Protokolle als Betriebsstruktur dienen, zeigen, dass viel Innovation im Markt herscht. Die viel besprochene Web3 Welle kann auch mit Hilfe von Bitcoin vorangespült werden, was Bitcoin einen noch viel größeren Einfluss in unserem Leben erlauben würde, als "nur" ein besseres Geld- und Wertesystem zu sein.